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Aug 09, 2023

Rückblick auf Jackson Hole: Zinserhöhungen der Fed werden wahrscheinlich für „mehrere Sitzungen“ auf Eis gelegt

Von Greg Robb Zentralbanker tauschten ihre Ansichten im Sommerretreat in Wyoming hinter verschlossenen Türen aus und bemühten sich gleichzeitig, die Märkte mit ihren öffentlichen Kommentaren nicht zu überraschen. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, setzte einen Höchststand

Von Greg Robb

Die Zentralbanker tauschen ihre Ansichten auf der Sommerfrische in Wyoming hinter verschlossenen Türen aus und bemühen sich gleichzeitig, die Märkte mit ihren öffentlichen Kommentaren nicht zu überraschen

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, habe die Messlatte für weitere Zinserhöhungen hoch gelegt, sagten Ökonomen am Sonntag in ihrem Kommentar zu allen Gesprächen beim Sommerretreat der US-Notenbank in Jackson Hole, Wyoming.

Michael Feroli, Chefökonom für die USA bei JPMorgan Chase, sagte, der Fed-Vorsitzende habe sicherlich kein klares Signal gegeben, dass bald weitere Straffungen bevorstünden. Er wies darauf hin, dass Powell betonte, die Fed werde „vorsichtig vorgehen“ und die Risiken einer zu starken oder zu geringen Straffung abwägen.

„Wir sind nach wie vor davon überzeugt, dass das FOMC die nächsten Sitzungen abwarten wird“, sagte Feroli.

Lesen Sie: Powell ist sich der Notwendigkeit einer weiteren Zinserhöhung nicht sicher

Der Vorbehalt gegenüber dieser Prognose besteht darin, dass die Inflation überraschend positiv ausfällt oder sich der Arbeitsmarkt nicht weiter abschwächt.

Ian Shepherdson, Chefökonom am Pantheon, sagte, dass Powells Rede einigen als aggressiver erschien, insbesondere weil der Fed-Vorsitzende mit einer erneuten Zinserhöhung gedroht hatte.

Aber Shepherdson sagte, er glaube, dass die Fed „wahrscheinlich am Ende ist“.

„Abgesehen von den Vorbehalten war die Rede von Herrn Powell grundsätzlich optimistisch, wenn auch vorsichtig“, sagte Shepherdson.

Auch die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, betonte in einem Interview mit MarketWatch am Rande des Jackson Hole-Gipfels Geduld.

Lesen Sie: Die Fed hat sich das Recht verdient, sich Zeit zu lassen, sagt Collins

Andere regionale Fed-Beamte, die sich zu Wort meldeten, „ deuteten an, dass möglicherweise weitere Maßnahmen erforderlich seien, stellten aber auch fest, dass sich die Inflation in die richtige Richtung bewege und dass der Anstieg der Renditen dazu beitragen würde, die Wirtschaft abzukühlen“, sagte Krishna Guha, stellvertretender Vorsitzender von Evercore ISI. in einer Mitteilung an Kunden.

Händler auf den Derivatemärkten rechnen mit einer Zinserhöhung im November, doch die Wahrscheinlichkeit liegt bei knapp über 50 %.

Der Montag nach Jackson Hole war in der Vergangenheit in allen Anlageklassen ein aktiver Montag an den Märkten.

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen BX:TMUBMUSD10Y endete letzte Woche knapp über 4,2 %.

Lesen Sie: Marktübersicht zu Powells Haltung

Der erste Test der vorsichtigen und geduldigen Fed wird am kommenden Freitag stattfinden, wenn die Regierung den Beschäftigungsbericht für August veröffentlichen wird.

Vom Wall Street Journal befragte Ökonomen gehen davon aus, dass die US-Wirtschaft in diesem Monat 165.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat. Das wäre das schwächste Beschäftigungswachstum seit Dezember 2020.

In seiner Rede am Freitag betonte Powell, dass Beweise dafür, dass sich der Arbeitsmarkt nicht abschwächt, „eine geldpolitische Reaktion erfordern könnten“.

Ökonomen der Deutschen Bank gehen davon aus, dass eine positive Überraschung bei den Beschäftigungsdaten der Fed ausreichend Unbehagen bereiten und Erwartungen auf eine weitere Straffung wecken könnte.

Weitere führende globale Zentralbanker sprachen in Jackson Hole, darunter die Präsidentin der Europäischen Zentralbank Christine Lagarde, der Gouverneur der Bank of Japan Kazuo Ueda und der stellvertretende Gouverneur der Bank of England Ben Broadbent.

Guha von Evercore sagte, er habe eine sorgfältige Anstrengung der Verantwortlichen festgestellt, die Märkte nicht zu überraschen.

Die Ausnahme von dieser Regel könnte Bundesbankpräsident Joachim Nagel gewesen sein, der in einem Fernsehinterview sagte, es sei zu früh für die EZB, über eine Zinserhöhungspause nachzudenken.

-Greg Robb

Dieser Inhalt wurde von MarketWatch erstellt, das von Dow Jones & Co. betrieben wird. MarketWatch wird unabhängig von Dow Jones Newswires und The Wall Street Journal veröffentlicht.

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